Luego de varios días de vacilaciones, finalmente el Banco Central del Paraguay (BCP) decidió tomar al toro por las astas y adoptó ayer la medida más contundente en lo que va del año para tratar de detener la persistente caída del dólar frente al guaraní.
 
Luego que la cotización de la divisa norteamericana cayera a media mañana por debajo de la barrera psicológica de los 4.400 guaraníes, el directorio inició una reunión de más de cinco horas, en cuyo transcurso decidió un fuerte incremento de las tasas de interés referenciales para el mercado (las tasas de las Letras de Regulación Monetaria-LRM).

La medida constituye una clara señal de que la entidad monetaria entrará con fuerza al mercado cambiario para retirar la cantidad de dólares que sea necesario a fin de cortar la tendencia a la baja que viene mostrando el valor del dólar en el país. De hecho, ayer incrementó, por tercer día consecutivo, su volumen de compra de divisas: adquirió 16 millones de dólares frente a 10 millones del martes y 3,5 millones del lunes. Con ello, en solo tres días retiró 29,5 millones de dólares.

Las tasas referenciales del BCP quedaron ahora en un nivel que va del 6% al 9% anuales, dependiendo de los plazos de vencimiento de los instrumentos de regulación monetaria. Anteriormente, las mismas estaban en una franja del 4,5% al 8,5% anuales. Las mayores variaciones fueron dispuestas en los plazos más demandados por los bancos.

La determinación del BCP deja en claro que buscará evitar un mayor retroceso de la cotización del dólar, sin sacrificar sus estimaciones inflacionarias para el presente año.

INFLACIÓN

Las mayores tasas de interés que pagará en adelante a los bancos permitirá al BCP contrarrestar la presión inflacionaria que ejerce la inyección de guaraníes al mercado al momento de realizar compra de dólares. Al mismo tiempo frenará la concesión de créditos que en los últimos doce meses creció en más del 55%, al impulsar el encarecimiento de los mismos.

Técnicamente, la dinamización de préstamos bancarios a las empresas y particulares “recalienta” la economía y aviva la inflación, por la aceleración de circulación del dinero.

Las compras de divisas realizadas por el BCP en lo que va del año superan los 80 millones de dólares, lo que produjo una fuerte expansión de la masa monetaria que requiere ser retirada a fin de evitar que la misma se convierta en un potencial motivo de inflación al incrementar el dinero en circulación.

ANTECEDENTES

Esta es la sexta vez que la actual administración del BCP resuelve modificar parte de la curva de intereses de sus LRM, siendo las más importantes la fuerte baja resuelta en abril del 2007 y la presente, pues en las otras se realizaron modificaciones de parte de la curva de tasas de modo a motivar al mercado a invertir en ciertos instrumentos.

En abril pasado la decisión obedeció a la intención de disminuir los atractivos existentes en el mercado para el carry trade (mecanismo por el cual los inversores toman créditos en mercados estables y con bajas tasas de interés para colocar dicho dinero en el mercado local). Con ello se logró reducir en torno al 95% el costo de la política monetaria durante el 2007, en comparación con el año 2006. En efecto, durante el año 2006 el gasto total que hizo el banco llegó a alrededor de los 94 mil millones de guaraníes y en, el 2007, incluyendo las previsiones que se constituyeron sobre el balance del banco, el costo fue ligeramente superior a los 4 mil millones de guaraníes.

Al 24 de marzo último, el saldo de colocaciones de IRM al mercado ascendía a 4,55 billones de guaraníes, superior a los 3,90 billones observado en igual periodo del 2007, pese a que las tasas de interés se habían reducido fuertemente respecto al 2006.

Contexto internacional

A nivel internacional, el dólar volvió a retroceder frente al euro y al yen. La moneda europea se acercó a su récord ante el dólar, superando la barra de 1,58 dólares, ante un billete verde debilitado por nuevos indicadores económicos estadounidenses desfavorables, en contraste con la economía europea.

Terminió en 1,5845 contra 1,5647 del martes. Su marca histórica lo había alcanzado el 17 de marzo, en 1,5905 dólares. En Asia, el dólar se cotizó a 99,11 yenes contra 99,98 yenes del día anterior.

Los nuevos datos económicos negativos en los Estados Unidos hundieron la Bolsa de Nueva York: el Dow Jones cedió 0,88% y el Nasdaq bajó 0,71%.

En Chile, el gobierno enviará el Congreso un proyecto de ley que permitirá a los exportadores chilenos pagar sus impuestos en dólares para frenar sus perdidas por la caída de la divisa.

“Billete verde” cerró a 4.400 guaraníes

La divisa estadounidense volvió a perder ayer 30 puntos al cerrar en el mercado minorista a 4.320 guaraníes en la compra y 4.400 guaraníes en la venta, frente a una paridad de 4.430 guaraníes al tipo vendedor del martes.

La volatilidad cambiaria de la víspera fue intensa pues las pizarras empezaron la mañana con una marca de apenas 4.340 guaraníes. Esto obligó al Banco Central a realizar otra fuerte intervención en el mercado, retirando en total 16 millones de dólares, la cifra diaria más alta en lo que va del año. El monto superó el récord del martes de más de 10 millones de dólares.

En el mercado mayorista en tanto, el “billete  verde” terminó en 4.370 guaraníes frente a 4.350 guaraníes del martes; es decir, que recuperó 20 puntos.

El Banco Central del Paraguay presentó ayer como cotización de referencia el nivel de 4.370 guaraníes frente a 4.430 guaraníes del martes; es decir, que consignó un retroceso de 60 puntos.

Teniendo en cuenta que el día lunes la divisa había sufrido la caída más fuerte de todo el año, perdiendo 80 puntos solo en ese día, que el martes haya verificado una pérdida de 30 puntos y la misma cantidad el día de ayer, estas variaciones hacen un total de 140 puntos en solo tres días.

Barreto exigió “más esfuerzo” para contener desplome

Minutos antes de que el directorio del BCP iniciara la reunión que terminó con el alza fuerte de tasas de interés, el ministro de Hacienda, César Barreto, reclamó a la entidad matriz, en declaraciones radiales, “mayor esfuerzo” para contener de una vez la persistente caída del dólar en el mercado local. Argumentó que es necesario defender a las industrias que están empezando a exportar, porque son las que generan los empleos tan necesarios en estos momentos en el país.

El titular del BCP Germán Rojas no se quedó atrás y defendió, también por radio, la gestión de la cúpula de la entidad, consignando que la banca matriz está “poniendo el hombro, está haciendo su trabajo, pero por sobre todo cuidando de no generar más inflación”.

“Estamos haciendo un trabajo integrado de consulta para ver qué mecanismos se puedan adoptar individual o colectivamente, pero en tanto no se generen mecanismos suficientes como para que la economía vaya equilibrando por si misma esto, el BCP seguirá aportando lo suyo”, dijo Rojas.

Agregó que hay que ser conscientes que la entidad tendría que tener en el futuro un soporte más fuerte en el sentido de contar con un poco más de espacio de maniobra para poder hacer una política más efectiva de lo que se trato de hacer hasta este momento por lo menos.

Por su parte, Barreto declara que hay un sector industrial exportador que ha ido creciendo en los últimos años y que hay que proteger con mucha fuerza porque es el único sector que tiene capacidad de generar los empleos que la gente necesita. “Pero ese sector también es el más débil todavía, requiere una inversión muy fuerte para expandir su capacidad de producción y eso requiere de que tenga cierta previsibilidad en algunas cosas fundamentales. Y en un mercado en el que la exportación es lo fundamental, el tipo de cambio se vuelve una variable crítica para ellos”.