| 19/set/2011 |
| El crecimiento del costo de política monetaria no preocupa al BCP |
| Fuente: ABC Color |
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La base monetaria actualmente representa nueve billones de guaraníes y suponiendo que la cantidad de dinero haya crecido un 10% en 2011, el próximo año será de 9 billones más 10% (900.000 millones), es decir, 9 billones 900.000 millones. Al descomponer ese 10%, si el crecimiento de la economía es 5% sobra otro 5% que no se tiene en el mercado porque no existe una mayor producción. Si ese fuere el caso, ese 5% que sobra se traduce en inflación, explicaron. Si se quiere tener una inflación del 5% (meta del Gobierno) y con un crecimiento de la economía de mediano plazo del 5% también, la cantidad de dinero puede crecer en 10% y no tendrá efectos colaterales negativos.
Entonces, hasta 900.000 millones puede crecer la cantidad de dinero de un año a otro para que no se registre una inflación superior al 5%. Es necesario recordar que hay también un componente importante en el incremento de la cantidad de dinero: se trata de la acumulación de reservas internacionales netas.
La cantidad de dinero no crece solamente porque el BCP está pagando tasas más altas, además aumenta porque está comprando dólares para estabilizar el tipo de cambio.
Cabe recordar que desde enero de este año, el ente emisor ya habría comprado una cantidad cercana a los US$ 500 millones; las reservas internacionales hoy bordean los US$ 5.000 millones, todo un récord histórico luego de que la paridad cambiaria se haya reducido, inclusive, hasta G. 3.735 por unidad de dólar en los meses recientes.
Esas intervenciones de compra del BCP generan en cierta medida inflación, pero, por otro lado, evitan la quiebra de nuestros exportadores. Si de la noche a la mañana quebrara una empresa, pueden seguir otras y se generaría así una quiebra generalizada que llevaría mucho esfuerzo normalizar nuevamente.
El costo de la política monetaria en 2010 fue de G. 130.000 millones y este año el BCP estima que debería crecer G. 170.000 millones con una tasa de interés más alta de los instrumentos de regulación monetaria (IRM), que vendría a ser la tercera parte de los G. 900.000 millones del ejemplo de arriba.
Más de 100% de crecimiento en un año
El gasto total de la política monetaria acumulado a julio de 2011 fue de G. 208.038 millones, mayor al valor acumulado a julio del 2010 en 107,9% (términos interanuales.
El mayor incremento interanual de los gastos de política monetaria se debería principalmente al aumento de las tasas de colocación de corto plazo de los IRM, apoyado por el incremento en las colocaciones de estos instrumentos (de corto plazo), así como también al incremento de los saldos de depósitos de encaje legal. |
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