Los funcionarios de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) en general prevén un escenario de aterrizaje suave para la economía con un crecimiento moderado, una inflación estable y bajo desempleo hasta el 2010.

Sin embargo, la Fed reconoce que hay una mayor incertidumbre en torno a sus proyecciones de crecimiento.

Las proyecciones, publicadas por primera vez el martes en virtud del nuevo cronograma de publicaciones trimestrales y con un horizonte de tres años, también sugiere que los funcionarios están más pesimistas sobre la capacidad de la economía para alcanzar el tipo de rápido crecimiento con baja inflación que registró a fines de los años 90 y a inicios de esta década.

Las proyecciones también sugieren que los funcionarios de la Fed tienen una meta de inflación informal de poco menos del 2% para el mediano plazo.

Los miembros del Comité de Mercados Abiertos de la Fed redujeron sus proyecciones de crecimiento del producto interno bruto para el 2008 a entre un 1,8% y un 2,5% respecto de sus estimaciones previas emitidas en junio de una expansión del 2,5% al 2,75%, indicó la Fed el martes.

La revisión a la baja "surgió de una serie de factores, que incluyen los términos más ajustados y la menor disponibilidad de créditos hipotecarios subprime, o de mayor riesgo, y jumbo -o aquellos superiores a los US$ 417.000-, cifras del sector de viviendas más débiles que lo esperado y las alzas en los precios del petróleo", señala la Fed en el comunicado que acompaña sus proyecciones.

Las proyecciones del FOMC se publicaban dos veces al año con un horizonte de dos años. Representan la tendencia central, lo que significa que las tres proyecciones más altas y las tres más bajas de los miembros del FOMC fueron excluidas.

El rango de las proyecciones del PIB para el próximo año varió significativamente, de un crecimiento del 1,6% al 2,6%.

"La dispersión de las proyecciones de crecimiento de los participantes para el próximo año parece reflejar en gran medida las distintas evaluaciones sobre la probable profundidad y duración de la corrección que experimenta el mercado de la vivienda, los efectos de los problemas del mercado financiero en la actividad real -aparte del sector de la vivienda- y la velocidad con la que los mercados financieros volverán a funcionar más normalmente", agregó la Fed.

El FOMC pronostica que el PIB crecerá entre un 2,4% y un 2,5% este año, lo que sugiere que tras el robusto crecimiento experimentado en el segundo y tercer trimestres, los funcionarios proyectan una pronunciada desaceleración para este trimestre a una expansión cercana sólo al 1,5%.

La Fed estima que el PIB se expandirá entre un 2,3% y un 2,7% en el 2009 y del 2,5% al 2,6% en 2010.

Los economistas de Wall Street observan las proyecciones para el 2010 para estimar cuán rápido considera la Fed que crecerá la economía en el largo plazo sin causar un aumento en la inflación. El crecimiento en un rango del 2,5% al 2,6% es muy inferior a las estimaciones previas del potencial de crecimiento de la economía que alguna vez excedió el 3%.

De hecho, incluso una expansión en el rango del 2% debería mantener la tasa de inflación por debajo del 5%, según las proyecciones de la Fed, otro indicio de que los funcionarios creen que el potencial de crecimiento es menor ahora.

En tanto, se espera que la inflación se mantenga bajo control, con la medida de inflación preferida de la Fed -el índice de precios de los gastos de consumo personal, sin incluir los alimentos y la energía- con un aumento de entre un 1,8% y un 1,9% este año y entre un 1,7% y un 1,9% en 2008. Ambas proyecciones son inferiores a las emitidas en junio.

La Fed espera que la inflación básica se sitúe entre un 1,7% y un 1,9% durante el 2009 y entre un 1,6% y un 1,9% en 2010. Al igual que con el PIB, los pronósticos de inflación de la Fed para el 2010 serán considerados por Wall Street como una meta no oficial de inflación.

"Las proyecciones más extremas de los participantes también estuvieron influenciadas por sus posiciones sobre una tasa de inflación consistente con el mandato dual de la Reserva Federal", declaró la Fed.

El crecimiento del gasto de consumo personal básico se sitúa actualmente en el rango del 1,6% al 1,9%, en el 1,8% hasta septiembre. La Fed también espera que el gasto de consumo personal general se ubique entre un 1,6% y un 1,9% en el 2010, si bien se espera que este año y el próximo supere el básico a medida que los precios de la energía se mantienen elevados.