Paraguay
Perspectiva Económica 2009
Resumen Ejecutivo

Los recientes eventos, como el aumento de las invasiones de tierra y una obstrucción por la oposición en el Congreso, indican los desafíos significativos enfrentados por el Presidente Fernando Lugo. Es un riesgo creciente para Lugo, la caída en las expectativas que esta teniendo, por la lenta implementación de las promesas de la campaña, sobre todo de aquéllos quiénes le votaron para llegar al poder. Aunque Lugo, continúa disfrutando de una popularidad alta, el resto de los políticos de la escena, están preocupados por la amenaza de un clima de conflicto social. Las dificultades del gobierno para implementar los planes, han fortalecido a la oposición, que esta bloqueando los esfuerzos por reformar la Corte Suprema de Justicia, mientras las negociaciones sobre la revisión del Tratado de Itaipú con Brasil, permanecen estables. 

Aunque la previsión de los especialistas en Economía, estaban basadas a partir de la asunción de Lugo, hoy están fuera de contexto, porque la estabilidad política puede ser afectada por el aumento del conflicto social. La política interna se complicará, por el desafío de adoptar las medidas apropiadas para limitar el impacto negativo de la crisis financiera global en la economía doméstica, y la necesidad de adelantar las reformas de la agenda de Lugo. 

Se han revisado para abajo la estimación de crecimiento para 2008, y se prevé para el 2009-10, un deterioro de la economía por la situación económica global. A esto hay que agregar, las menores presiones inflacionarias, por causa de una baja del precio internacional de la soja en 2009, lleva a estimar para abajo la previsión de inflación. Los precios de la soja altos, han contribuido para mantener la inflación bajo control.

El período de crecimiento fuerte, principalmente en la primera mitad del 2008, de la actividad económica, disminuyó su velocidad notablemente en agosto y septiembre, con una desaceleración del crecimiento de todos los sectores económicos principales. Los poderosos productores agrícolas y los ganaderos, llevaron a cabo una protesta nacional de dos días, contra los planes para la reforma de la tierra, con pocos resultados en sus exigencias. 

Se espera que las cuentas fiscales vuelvan a tener un pequeño superávit en el 2008, continuando con seis años consecutivos de superávit, y se espera déficit  en el 2009-10. El gasto gubernamental corriente, continuó creciendo rápidamente en los últimos meses del 2008, mientras el gasto importante (qué incluye la inversión pública) cayó, resultando en un pequeño superávit fiscal. 

La posible aprobación, de una legislación más dura por Brasil en las importaciones de Ciudad del Este, representan una amenaza para Paraguay, por ser una zona principal de libre-comercio.

La Perspectiva internacional

Los recientes datos sugieren que la salud de la economía global, se deterioro grandemente en noviembre y diciembre del 2008. Como resultado, se han ajustado las previsiones para todos los países del continente y ahora se espera que al intercambio en el mercado económico global crezca a un 0,4% en 2009.

Aunque el crecimiento para el 2010, se reanude al 1,5%, la expansión será más lenta que los dos recientes retrocesos en 1991 y 2001. Esto producirá un impacto fuerte en los mercados emergentes, incluso Brasil, siendo este el mercado de exportación más importante para el Paraguay.

Como resultado esperamos que Paraguay, en los productos que exporta, caiga ligeramente en el 2009 en el sector real y nominal, antes de recuperarse modestamente en el 2010. Sin embargo, la posibilidad de crecimiento, están supeditados a la situación de los mercados económicos globales, que si es prologada la desaceleración de la economía mundial, se arriesga las previsiones de crecimiento para el 2010.

Se han revisado a la baja, las previsiones de los precio de los productos que Paraguay es un gran exportador como la soja, y por tanto las cuentas fiscales, serán afectadas negativamente en nuestra previsión si se produce una caída adicional en los precios de 29% en 2009 y 15% en 2010, además del ajuste que ya tuvo lugar en los meses recientes. Sin embargo, esto se compensará en parte, por el menor gasto en las importaciones de combustibles; considerando que Paraguay es un importador de combustibles pesados, y se espera que los precios del petróleo en promedio anual se acerquen a US$.35 por el barril (Brent) en 2009  (anteriormente US$.65/b), antes de recuperarse a US$.50/b en 2010.

Política Económica

El desenvolvimiento de la política económica, se complicará por el desafío doble de adoptar las medidas apropiadas para limitar el impacto negativo de la crisis financiera global en la economía doméstica, y el intento de adelantar las reformas de la agenda que incluye propuestas políticamente espinosas, como la reforma de la tierra.

El crecimiento del PIB año 2008 del 5,8% está explicado en un 42,3% por el sector primario (2,4%), en 11,6% por el sector manufacturero y la construcción (0,7%); en 39,4% por el sector de los servicios (2,3%) y en 6,7% por los impuestos a los productos (0,4%).

De nuevo, un buen año agrícola (Campaña 2007/2008), con excelentes resultados. Importante recuperación de la industria de la carne vacuna y las otras carnes, a pesar de una notoria desaceleración en estos últimos meses del año. Buen dinamismo del sector de las construcciones; crecimiento en el sector de la producción de los servicios, con aumento promedio en los cinco últimos años en 4,9%, ganando preponderancia sobre la producción de los bienes, pasando a representar aproximadamente el 54 % del PIB Total. Se estima un crecimiento del PIB del 1,6 para el 2008 y 2,6 para el 2009.

Se espera que Lugo, mantenga el armazón macroeconómico ortodoxo adoptado en 2003 por el Presidente anterior, Nicanor Duarte Frutos (2003-08). Esto ha sido reforzado por la elección como Ministro de Hacienda a Dionisio Borda, que estuvo en la misma posición bajo la administración anterior, y tiene su huella en la elaboración de la reforma fiscal. Aunque se espera que el Gobierno tome para este caso, las medidas que disminuyan los riesgos asociados con la crisis financiera global, se prevé una desaceleración fuerte de la economía doméstica en 2009-10.

Lo anterior, asociado con la forma de administración de Lugo, con una débil capacidad de actuación, lleve a un deterioro del ambiente económico y comercial. Dado el lento desarrollo de un programa económico, hay un riesgo alto que las reformas sociales y económicas (qué incluye medidas para aumentar el empleo a través de la promoción de empresas pequeñas y medianas, a través de obras públicas o sobre la base de iniciativas privadas) influirá poco en la situación económica.

Política Fiscal

El abrupto fin de un ciclo de crecimiento económico elevado, en medio de la caída de la demanda externa y precios de los productos agrícolas en los recientes años, que contribuyeron a mejorar las finanzas públicas, hará mucho más difícil el desarrollo de la política fiscal.

Basados en las previsiones, de una desaceleración económica, se espera un déficit fiscal del 1,2% del PIB en 2009, comparado con un superávit estimado de 0,15% del PIB en 2008. En el 2008 de enero-septiembre, la actuación fiscal permanecido fuerte, con el crecimiento del ingreso total de 20% año a año y el total de la expansión del gasto del 11% año a año. Esto producía un superávit fiscal 70%, mayor que en igual período del año anterior de US$.408 m.

Se espera que se reduzca, el crecimiento de los ingresos de las Sociedades (sobre todo los agro-negocios) afectando el pago del impuestos sobre las ventas en el 2008 y en el resto del 2009, mientras el Gobierno tendrá la dificultad de contener el gasto público, debiendo hacer frente a la presión de los pedidos de aumento de los sueldos del sector público, en el contexto de inflación alta. Las presiones fiscales, sólo serán compensadas en parte por la introducción esperada del impuesto a la renta personal en los primeros meses del 2009.
 
En 2010, asumiendo que el Gobierno haga algún avance en aumentar la carga de los impuestos, y ese crecimiento influye en el PIB, el déficit fiscal debe disminuir a 0,9% del PIB.

El impacto negativo de la crisis económica global en las cifras fiscales del Paraguay, pondrá atenuarse en parte por el hecho que el volumen de financiando externo al sector público viene de las instituciones multilaterales y otro gobiernos. Sin embargo, existen riesgos sobre las previsiones fiscales y financieras del País, proviniendo principalmente de la posibilidad del aumento de la corrupción interna, y del tiempo prolongado del impacto económico global y doméstico.

Política Monetaria

La política monetaria del tipo de cambio es complicada, por el nivel alto de la dolarización en el sistema bancario. Después de fortalecer su posición alrededor de mitad del año anterior, en la contención de las presiones inflacionarias, el Banco Central del Paraguay (BCP), estableció una política que busca bajar las tasas y reducir los requisitos de encaje legal, que continuo en los meses recientes, con el objeto de inyectar liquidez en el sistema financiero doméstico, después que la crisis financiera global causó recortes en las líneas del crédito locales y de empresas extranjeras.

Sin embargo, los Bancos que ya habían aumentado las tasas en promedio al 27,9% en octubre del 2008, en comparación con el 17,8% en diciembre del 2007, fue la respuesta a la política monetaria; además se tiene informaciones que han aumentado más las tasas de interés sobre todo las activas, en las recientes semanas.

Como resultado de estas tendencias y de la liquidez que se busca en los mercados internacionales y locales, se espera que el BCP para aliviar las presiones alcistas en las tasas de interés, busque un aumento de la liquidez, que permita que los mercados permanezcan con tasas bajas, permitiendo que los montos prestados permanezcan estable en el 2009, antes de retraerse modestamente en el 2010.

Una disminución en los precios internos de los productos y servicios, deben ayudar el consumidor a facilitar su consumo, ayudando esto al Banco Central para que tenga medios para maniobrar, y con esto aliviar su posición, aunque se prevé una depreciación del Guaraní fuerte durante el 2009, lo que aumentara las presiones inflacionarias, y complicara el ambiente de los que hacen la política monetaria.

Inflación

El comportamiento de la inflación, de los precios al consumidor en los ultimos meses del 2008, ha llevado a revisar hacia abajo las estimaciones para el año de 8,3% a 7,5%. Las presiones de la demanda más débiles, acompañadas hasta ahora por los más bajo precios del petróleo, evitaron un aumento superior en los costos debidos a la depreciación de la moneda.

Sin embargo, la revaluación del dólar amortiguó el cambio en la tendencia decreciente, experimentada por la inflación doméstica durante la segunda parte del año 2008. Durante el mes de octubre y noviembre se observaron incrementos importantes de los costos de la canasta, focalizados principalmente en los bienes duraderos y semiduraderos (electrodomésticos, electrónica, autos, camionetas, autopartes), y en algunos servicios cuyos precios están fuertemente vinculados al dólar (transporte terrestre y aéreo internacional, hoteles, paquetes turísticos, servicios de telefonía móvil, etc.).

Como resultado de estas tendencias y de la revisión descendente de los precios del petróleo (Paraguay es un importador) en 2009, se han revisado también para abajo la previsión de inflación para 2009. Se espera una inflación a fin del año de 6,7% (previamente fue del 7,3%) en 2009. En 2010, la inflación crecerá moderadamente a un 7,2% debido a la combinación de los precios del petróleo más altos y la depreciación de la moneda más fuerte.

Tipo de Cambio

La tendencia de marcada apreciación de la moneda en 2007 y la primera mitad del 2008, se revirtió en los últimos tres meses cuando el guaraní perdió valor en un 25% llegando a G.4.970 a fines de diciembre (de estar en junio a G.3.900 por US$1). Actualmente el tipo de cambio esta por encima de G.5.100  por US$1, con tendencia a continuar aumentando en el primer semestre del año 2009.

El cambio fue originado principalmente, por al tumulto en los mercados financieros globales y por las tendencias similares en otros mercados emergentes, incluso Brasil (uno de los principales socios comerciales del Paraguay).

En 2009, el tipo de cambio perderá valor en aproximadamente un 22,6% en forma nominal, en parte causada por una caída en las remesas del exterior, y por un descenso en el intercambio internacional, continuando con su depreciación en el 2010. En términos reales, para el guaraní se prevé perder valor en 14,7% durante el 2009 y en un 8,4% en el 2010.

Sector Externo

El crecimiento en el sector externo, disminuyo notablemente en los últimos tres meses del año 2008, resultado de los más bajos precios y la demanda externa más débil, pero el gasto de importación en crecimiento ha permanecido constante. Aunque se espera que el crecimiento en la facturación, de las importaciones disminuya de velocidad durante el último cuarto de 2008, y los primeros meses del 2009, en parte por la depreciación del tipo de cambio y las condiciones crediticias más exigentes, es probable que el crecimiento de la exportaciones se debilite más y, como resultado, se proyecta un marcado deterioro en el equilibrio del comercio exterior. Esto llevo a un déficit de la cuenta en 1,5% del PIB (previamente se esperaba un déficit de 1,2% del PIB) en 2008.

El sector privado constituye el principal receptor de flujos de financiamiento del exterior, principalmente como retorno de depósitos, inversión extranjera y, en menor medida préstamos. El sector público tiene fondos provenientes de préstamos externos de organismos multilaterales aprobados por ley o en curso de aprobación por USD.1.000 millones aproximadamente para ser utilizados según la posibilidad de ejecución de los proyectos relacionados.

En 2009, los ingresos por las exportaciones y el gasto de importación, disminuirá por más del 20%, en parte por el más bajo crecimiento de volumen y un declive en los precios de los artículos que Paraguay exporta (como la soja), pero también influirá el precio de combustibles. La diferencia entre importaciones y exportaciones de Paraguay, continuaran con déficit en el comercio en el 2009, llegando a 1,5% del PIB.

En 2010, los volúmenes de exportación y de importación, se prevé una recuperación modesta. Sin embargo, el crecimiento de las remesas permanecerá débil en 2010, y el déficit de cuenta corriente aumentará a 2,2% del PIB.

El futuro del Paraguay en el comercio con Brasil esta en peligro

Hay una tendencia del Gobierno del Brasil, en adoptar una legislación más estricta en las importaciones de Paraguay, por la zona de libre-comercio principal de Ciudad del Este, qué puede forzar una reacción por parte del Gobierno paraguayo. Si esta tendencia se mantiene en los próximos meses, representará otra amenaza seria que puede afectar el comercio informal del Paraguay, que según las cuentas extraoficiales todavía representa una porción importante en la economía local, a pesar de haber disminuido en los recientes años. 

El nuevo impuesto especial a los comerciantes pequeños, el Régimen de Tributo Unificado (RTU),  también conocido como el Ley del los Sacoleiros (el término para los comerciantes pequeños brasileños quienes van al Paraguay), fue aprobado por el Senado brasileño el 3 de diciembre. Establece una proporción del impuesto uniforme de 42,45%, a ser aplicado sobre todo producto que se compra, y sobre la cantidad anual que se permite a los ciudadanos brasileños bajo la nueva ley, que debe determinarse por el ejecutivo. De acuerdo al tamaño de la facturación anual, esto podría causar una caída del 70% en la actividad de comercio minorista en Ciudad del Este, según los comerciantes locales.

Esta legislación requerirá que los vendedores minoristas, deban tener certificados que les autorizan a ellos para vender los productos no sólo en Paraguay sino también en el Brasil. Esto es casi imposible de obtener por la mayoría de los fabricantes, y que sólo autorizan a que sus distribuidores vendan sus productos en un solo País. Por otro lado, se prohíbe las importaciones de Ciudad del Este en una gama amplia de los artículos (como las computadoras portátiles), qué representan el 70% de todo el comercio electrónico y por lo tanto de la tecnología de información. La forma de cobrar, no obstante, todavía tiene que ser discutida en la Cámara de Diputados (la más baja del Congreso), antes de ser promulgada por el Presidente. 

El Senado ha aprobado una legislación, para crear una zona de libre-comercio en la ciudad fronteriza de Foz de Iguazú, en el lado opuesto a Ciudad del Este. La discusión pasará ahora a la Comisión de asuntos económicos del Senado. Las presiones para la ley, vienen de los intereses de los comerciantes de la ciudad que están en contra de las exenciones de impuesto, ofrecidas por el gobierno paraguayo para las compañías que trabajan en Ciudad del Este, que pueden así afectar a los competidores en Foz de Iguazú.

Si se aprueba la ley, los ciudadanos brasileños podrían comprar productos libre de derechos con un límite anual máximo, igual o menor a US$.300, que cada ciudadano puede gastar en Ciudad del Este.

Paraguay tiene acceso a la UE

La Unión Europea (UE) ha incluido al Paraguay, en una lista de nuevos países beneficiados por el Sistema Generalizado de Preferencias Plus (GSP+) que entro a regir el 1 de enero del 2009. La inclusión proporcionará la exención del arancel a 6.400 diferentes productos paraguayos, beneficiando a los exportadores.